«Правительство лидирует в регулировании цифровых активов»

Эволюция глобальных тенденций.

Во всём мире применение Web3-технологий в финансах продолжает расширяться как по масштабу, так и по сложности. Несколько тенденций стали более заметными. Первая — токенизация RWA (реальных активов). В растущем числе рынков инициативы по токенизации переходят от «доказательства концепции» к внедрению в реальном слове, поддерживаемом более институциональным внедрением. 

Государственные облигации, фонды денежного рынка и другие более традиционные финансовые инструменты всё чаще выпускаются или зеркалируются в блокчейне, используя цифровые реестры для повышения эффективности расчетов, обеспечения долевого владения и раскрытия ликвидности в активах, которые традиционно были менее ликвидными.

Гонконг — один из пионеров в этой области. Правительство Специального административного района Гонконга стало первым в мире, выпустившим токенизированные государственные зелёные облигации. В прошлом году мы опирались на эту основу и выпустили крупнейшую в мире цифровую зеленую облигацию с мультивалютным предложением на сумму 10 миллиардов долларов. Тем временем финансовые учреждения становятся более восприимчивыми к цифровым активам. К концу прошлого года банки в Гонконге держали под хранением более 14 миллиардов долларов цифровых активов, что примерно на 180% больше по сравнению с прошлым годом. Банки также начали предлагать услуги токенизированных депозитов, общая стоимость таких вкладов достигла 29 миллиардов долларов к концу прошлого года.

Вторая тенденция — связанная и развивающаяся тенденция: взаимодействие между «TradFi» (традиционными финансами) и «DeFi» (децентрализованными финансами). Традиционные институты теперь внедряют механизмы DeFi в собственные архитектуры — такие как автоматизированный маркетмейкинг, программируемые пулы ликвидности и использование он-чейн-залога — для поддержки более эффективной торговли, финансирования и расчетов. В то же время DeFi подвергается растущему регуляторному и надзорному давлению во многих юрисдикциях, особенно в области борьбы с отмыванием денег, защиты инвесторов и широкой финансовой стабильности. Всё чаще звучат призывы к включению DeFi в существующие или новые регуляторные рамки цифровых активов.

Третья тенденция — растущее пересечение искусственного интеллекта (ИИ) и цифровых активов. Системы ИИ разрабатываются для взаимодействия с токенизированными деньгами и смарт-контрактами, позволяя автономно выполнять определённые транзакции и расчеты. В то же время инструменты ИИ делают рынки цифровых активов более интеллектуальными, эффективными и ориентированными на данные. По мере того как агенты ИИ станут способны самостоятельно принимать и исполнять решения, мы можем увидеть ранние формы того, что некоторые называют «машинной экономикой»: когда агенты ИИ могут хранить и передавать цифровые активы, оплачивать услуги и совершать сделки друг с другом по цепочке. Хотя этот сдвиг может привести к значительному росту эффективности, он также поднимает важные вопросы, связанные с управлением ИИ, подотчетностью и кибербезопасностью.

Подход Гонконга
На фоне стремительных глобальных экспериментов, что мы делаем в Гонконге? Мы прокладываем свой путь, используя наши уникальные сильные стороны международного финансового центра, чтобы оставаться на передовой инноваций и идти в ногу с новыми событиями. Несколько принципов направляют нашу стратегию.

Во-первых, в рамках концепции «одна страна — две системы» Гонконг свободен исследовать финансовые инновации, включая цифровые активы. Мы выделяемся как рынок с последовательной, предсказуемой, ориентированной на будущее политики и сбалансированной, надёжной нормативной базой. Мы приветствуем новаторов Web3 и учреждения со всего мира, которые будут развивать и масштабировать свой бизнес здесь.

В то же время мы признаём, что инновации часто движутся быстрее регулирования, что потенциально создаёт пробелы и новые риски. Поэтому мы тщательно балансируем между продвижением инноваций и необходимостью грамотного управления рисками. Наша цель — внедрять новые технологии, одновременно защищая инвесторов, потребителей и общую финансовую стабильность. Принцип «та же деятельность, тот же риск, одинаковое регулирование» продолжает лежать в основе разработки нашей нормативной базы.

Во-вторых, мы видим Web3, блокчейн-технологии и искусственный интеллект как мощные инструменты реальной экономики, а не как самоцель. Поэтому наша политика сосредоточена на том, как эти технологии могут применяться для повышения эффективности, снижения затрат и поддержки конкретных, реальных сценариев применения. В конечном итоге наша цель — сделать финансовые услуги более инклюзивными и доступными, одновременно решая давние проблемы в сделках и рыночных операциях.

В-третьих, мы привержены регулированию в поддержку инноваций. Наши регуляторы работают с двойным мандатом: они не только осуществляют разумный надзор, но и активно способствуют развитию рынка и продуктов. С помощью таких механизмов, как регуляторные песочницы, мы поддерживаем эксперименты и, в некоторых случаях, совместно создаём решения в тесном сотрудничестве с инноваторами и участниками отрасли.

Некоторые последние инициативы

Дамы и господа, с этими руководящими принципами в уме мы продолжаем развитие Web3 в Гонконге. Позвольте выделить некоторые из наших последних инициатив.

Во-первых, о регулировании. Мы продолжаем совершенствовать регуляторную базу Гонконга в области цифровых активов, включая запуск регуляторного режима для эмитентов стейблкоинов в августе прошлого года. Мы рассматриваем стейблкоины как практический инструмент для решения проблем в реальной экономике, особенно в платежах и расчетах. Выдача лицензий мы гарантируем, что у лицензиатов есть реальные сценарии использования, надёжная и устойчивая бизнес-модель, а также сильные возможности по соблюдению нормативных требований. Наша стратегия — двигаться вперёд быстро, шаг за шагом. Поэтому мы планируем выпустить лишь небольшое количество лицензий эмитента стейблкоинов в первой партии в марте этого года.

Тем временем мы также завершаем детали нового режима лицензирования для дилеров цифровых активов и поставщиков услуг кастодианов с целью внедрения соответствующего законодательства этим летом. Вместе с уже существующими рамками это обеспечит, что наш общий регуляторный режим комплексно охватывает ключевые узлы экосистемы цифровых активов.

Во-вторых, по инновациям и разработке продуктов. Мы урегулируем выпуск токенизированных зелёных облигаций. В то же время мы поощряем рыночные инновации и поддерживаем более широкую экосистему. Например, опираясь на песочницу Project Ensemble, Ensemble TX был запущен HKMA (Гонконгским денежным управлением) в ноябре прошлого года. Это новый пилотный этап, который позволяет быстрее, более прозрачно и эффективно рассчитывать токенизированные транзакции с реальной стоимостью.

Глядя в будущее, по мере того как сближение ИИ и блокчейна продолжает ускоряться, правительство и наши регуляторы будут работать с отраслью для создания конкретных, высокоэффективных сценариев использования, при этом обеспечивая правильную идентификацию, мониторинг и управление возникающими рисками.

Заключительные замечания
Дамы и господа, прежде чем закончить, позвольте оставить вам следующее сообщение: правительство SAR Гонконга и наши финансовые регуляторы полностью осознают необходимость и привержены стремительным изменениям в области быстрых технологических изменений, а также построению динамичной экосистемы цифровых активов здесь, в Гонконге. Мы приветствуем мировых новаторов, таких как вы, присоединиться к нам в этом пути.

Финансовый секретарь Пол Чан выступил с этими заявлениями на конференции Consensus Hong Kong 2026 11 февраля.